近期全国生猪价格连续回升，部分养殖企业已回到盈亏平衡点。截至 5 月 20 日全国生猪销售均价 15.7 元/公斤，周度环比上涨 0.4 元/公斤。和合期货表示，这是生猪价格从3月下旬以来，连续第五轮环比上涨。

供给端来看，目前全国生猪省份合计日度屠宰量同样呈现持续增长，与生猪价格呈现量价齐增趋势。和合期货结合量价关系判断，端午、中秋及国庆节后下游消费端顺价能力相对较强。数据层面，5月9日~13日，全国平均猪粮比价为5.35：1，连续三周以上处于5：1-6：1之间，回升至《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。此外，2022 年 5 月 20 日全国外三元生猪均价为 15.74 元/公斤，较上周上涨 0.42 元/公斤；仔猪均价为 33.93 元/公斤，较上周上涨 1.61 元/公斤；而Wind 数据方面，5 月 20 日，白条肉均价 20.2 元/公斤，较上周上涨 1.42 元/公斤。此外，5 月 20 日猪料比价为 4.14:1。自繁自养头均利润－175.24 元/头，环比+61.54 元/头；外购仔猪头均利润 31.06 元/头，环比+64.17 元/头。

资料来源：Wind

和合期货分析，在价格上涨的背景之下，这一轮生猪的产能去化已经步入尾声。新一轮猪周期将启的一个非常明显的信号是，能繁母猪存栏数量环比增长。生猪养殖的去产能步入尾声，规模养殖场对后市的信心好转。截至2022年4月底，能繁母猪及生猪存栏量同环比双增。其中能繁母猪存栏环比增幅1.81%，同比增幅1.77%；生猪存栏环比增幅6.58%，同比增幅65.12%。

回顾本次持续时间较长的猪周期低谷，和合期货认为复盘其中的本质原因十分必要。众所周知，当猪肉价格超过30元/斤时，需求下降是市场规律的正常反应。而当猪肉价格低于10元/斤时，消费量的低迷更多的是因为外部因素，一方面疫情多层影响之下，居民的收入和消费下降，另一方面，部分地区居家办公办学，禁止食堂等防控措施也相应导致猪肉的消费量下降。综合来看，供需错配是本次的猪周期低谷持续时较长的主要原因。

对此，期货市场、交易所及期货公司针对养殖行业“保险+期货”的创新在一定程度上使得养殖户的利益得到保障，对于“熨平猪周期”起到了积极的作用。对此，和合期货进一步阐述“熨平猪周期”不是一蹴而就的事情，即需要期货从业者适应新变化、新需求，打好风险管理“组合拳”，也需要期货公司在金融服务实体经济的过程中，主动帮助企业改变过往粗放生产经营模式，帮助企业利用衍生工具来规避价格风险和经营风险。

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